2026年6月以來(lái)，北向資金連續(xù)五個(gè)交易日凈流入，累計(jì)凈買入規(guī)模超過(guò)150億元，外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股的配置正從此前的低配狀態(tài)轉(zhuǎn)向主動(dòng)增配。
隨著高盛、瑞銀、摩根士丹利等國(guó)際投行密集上調(diào)中國(guó)GDP增速預(yù)期，外資2026年下半年的A股布局路線圖逐漸清晰：一端錨定科技成長(zhǎng)與新質(zhì)生產(chǎn)力，一端守住高股息優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，“杠鈴策略”成為主流配置框架。
外資回流態(tài)勢(shì)明顯
從“觀望”轉(zhuǎn)向“實(shí)質(zhì)布局”
進(jìn)入2026年，外資對(duì)A股的態(tài)度發(fā)生了顯著轉(zhuǎn)變。國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的關(guān)注度持續(xù)提升，外資機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始重新評(píng)估并配置中國(guó)資產(chǎn)。
資金流向的數(shù)據(jù)印證了這一趨勢(shì)。choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，6月份北向資金已連續(xù)五個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)凈流入，累計(jì)凈買入超過(guò)150億元，其中超60%資金流向AI算力相關(guān)個(gè)股，北向資金正從防御性板塊向成長(zhǎng)賽道切換。
與此同時(shí)，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）的持倉(cāng)規(guī)模也在穩(wěn)步擴(kuò)大。東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年一季度末，QFII持倉(cāng)總市值從2025年四季度的1846.6億元增長(zhǎng)至2212億元，環(huán)比增幅接近20%；持股總數(shù)量從109.1億股增加至138.6億股，增幅達(dá)27%。
外資機(jī)構(gòu)調(diào)研A股的積極性同樣明顯升溫。
choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日，年內(nèi)已有超過(guò)500家外資機(jī)構(gòu)調(diào)研A股上市公司，主要聚焦醫(yī)藥生物、電子、機(jī)械設(shè)備等板塊，摩根士丹利、貝萊德、高盛、花旗等頭部外資頻繁現(xiàn)身。
從交易所披露的境外投資者持股信息來(lái)看，外資對(duì)A股的配置正呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。上海證券交易所數(shù)據(jù)顯示，截至6月初，境外投資者對(duì)宏發(fā)股份等優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)的持股比例持續(xù)處于高位。
瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊指出，不同于南向資金各行業(yè)近乎一邊倒的凈流入，北向資金分行業(yè)凈流入出現(xiàn)了顯著分化，由于國(guó)產(chǎn)大語(yǔ)言模型與人形機(jī)器人引發(fā)廣泛關(guān)注，信息技術(shù)與工業(yè)板塊在一二季度均受到北向資金的廣泛關(guān)注，與此同時(shí)，擁有高股息特點(diǎn)的金融板塊持續(xù)得到海外投資者的青睞。
“杠鈴策略”成主流
科技成長(zhǎng)與高股息雙輪驅(qū)動(dòng)
面對(duì)2026年下半年全球市場(chǎng)的不確定性，外資機(jī)構(gòu)普遍采用“杠鈴策略”進(jìn)行A股配置，一端布局高科技成長(zhǎng)板塊以捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，另一端配置高股息優(yōu)質(zhì)價(jià)值股以對(duì)沖波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
匯豐私人銀行及財(cái)富管理中國(guó)首席投資總監(jiān)匡正指出，中國(guó)的人工智能發(fā)展主線清晰，電子、計(jì)算機(jī)和半導(dǎo)體等行業(yè)一季度盈利同比增速達(dá)到54%至123%，業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)支撐了資金在這些行業(yè)的高度集中。
他認(rèn)為，人工智能并非泡沫，而是結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)力，其機(jī)遇正從科技行業(yè)外溢至工業(yè)、材料、公用事業(yè)和金融等領(lǐng)域，機(jī)會(huì)遍布AI全生態(tài)。在配置策略上，匯豐明確采取“杠鈴策略”，一端側(cè)重布局高科技成長(zhǎng)板塊，緊扣“十五五”規(guī)劃中科技自立自強(qiáng)的政策導(dǎo)向，爭(zhēng)取把握包括AI在內(nèi)的科技浪潮帶來(lái)的基本面增長(zhǎng)機(jī)遇；另一端同步配置高股息優(yōu)質(zhì)價(jià)值股，利用其穩(wěn)健屬性對(duì)沖來(lái)自海外市場(chǎng)的潛在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
摩根士丹利中國(guó)首席股票策略師王瀅在2026年策略展望中同樣強(qiáng)調(diào)維持“杠鈴策略”。她表示，可超配高質(zhì)量互聯(lián)網(wǎng)和科技龍頭，同時(shí)低配受宏觀拖累的行業(yè)，并保持對(duì)部分高股息標(biāo)的的選擇性配置，以獲取穩(wěn)定現(xiàn)金回報(bào)。
從具體板塊來(lái)看，科技成長(zhǎng)方向成為外資共識(shí)。高盛在5月策略報(bào)告中將A股2026年盈利增速預(yù)測(cè)上調(diào)至20%，維持對(duì)中國(guó)股市的“超配”評(píng)級(jí)，并將滬深300指數(shù)未來(lái)12個(gè)月目標(biāo)位上調(diào)至5300點(diǎn)。高盛認(rèn)為，人工智能仍然是“顛覆性技術(shù)”，而中國(guó)在全球人工智能領(lǐng)域占據(jù)著舉足輕重的地位，其人工智能相關(guān)市值和收入分別占全球的10%和16%。
瑞銀則將A股2026年盈利增幅預(yù)測(cè)上調(diào)至11%，看好AI產(chǎn)業(yè)鏈、企業(yè)出海、清潔能源等方向的投資機(jī)遇。
下半年結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)
聚焦三大主線
展望2026年下半年，外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為A股結(jié)構(gòu)性行情將持續(xù)，科技主線堅(jiān)實(shí)，但盈利分化明顯。
在全球資金重新尋找確定性資產(chǎn)的背景下，外資布局A股主要聚焦三大方向：人工智能與先進(jìn)制造、能源安全與材料、以及股東回報(bào)改善帶來(lái)的高股息機(jī)遇。
在人工智能與先進(jìn)制造領(lǐng)域，外資看好從“建造AI”到“適應(yīng)AI”的技術(shù)演進(jìn)。
摩根士丹利亞洲及新興市場(chǎng)股票策略師丹尼爾·布萊克近日在全球宏觀論壇上提出中期展望，預(yù)計(jì)2026年MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)每股收益將增長(zhǎng)40%，當(dāng)前環(huán)境因全球能源沖擊、AI資本開(kāi)支與顛覆效應(yīng)的疊加而極具不確定性。
該機(jī)構(gòu)表示，看好北亞及中國(guó)A股市場(chǎng)，并強(qiáng)調(diào)資本支出優(yōu)于消費(fèi)，關(guān)注清單繼續(xù)圍繞核心研究主題，偏向于“商品”優(yōu)于“服務(wù)”，集中在能源、原材料、工業(yè)以及半導(dǎo)體與存儲(chǔ)領(lǐng)域。
能源安全與材料方向同樣獲得外資青睞。匯豐在近期發(fā)布的《2026年第三季度全球投資展望》中維持對(duì)能源行業(yè)的偏高觀點(diǎn)。其指出，在高油價(jià)背景下，能源股的估值、現(xiàn)金流和股息均具有吸引力，同時(shí)可對(duì)沖油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)憑借多元化的能源結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略儲(chǔ)備，所受沖擊相對(duì)有限。同時(shí)，順周期的上游資源品近期調(diào)整提供了布局機(jī)會(huì)，地緣政治帶來(lái)的供給沖擊，疊加AI需求帶動(dòng)的半導(dǎo)體價(jià)格上行趨勢(shì)，對(duì)能源和材料行業(yè)保持積極態(tài)度。
在股東回報(bào)方面，亞洲市場(chǎng)的公司治理改革正推動(dòng)股息支付和股票回購(gòu)的增加。匯豐指出，亞洲的凈資產(chǎn)收益率預(yù)計(jì)將從2025年的約11%上升至2027年的約15%。
總體而言，隨著外資從低配轉(zhuǎn)向主動(dòng)增配，2026年下半年A股市場(chǎng)有望迎來(lái)持續(xù)的資金流入。
外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)并不缺乏潛在流動(dòng)性，隨著居民財(cái)富向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移、外資持續(xù)流入等趨勢(shì)延續(xù)，市場(chǎng)資金供給具備充足支撐。在“杠鈴策略”的指引下，科技成長(zhǎng)與高股息防御的雙輪驅(qū)動(dòng)格局，將成為外資布局2026下半年A股的核心邏輯。